Elm Sokağında Kabus 5: Hayal Çocuk, Freddy Krueger’ın Alice’in doğmamış bebeğinin rüyalarına sızıp onun üzerinden yeni kurbanlar avlamasını anlatıyor. Alice, hamileliği ilerledikçe tuhaf düşler görmeye başlar ve Freddy’nin gölgesinin peşini bırakmadığını fark eder. Freddy, bebeğin rüyalarını kullanarak Greta, Mark ve Dan’in hayatına uzanır, onları tek tek korkunç görüntülerle köşeye sıkıştırır. Alice, hem kendi korkusuyla hem de doğacak çocuğunu koruma çabasıyla mücadele eder. Ne var ki Freddy, her yeni denemede daha da yaklaşır ve Alice’in etrafındaki insanlar birer birer tehlikeye girer. Alice, bebeğini Freddy’nin elinden kurtarmak için son bir yol bulabilecek midir?